電商產業

【商業數據解讀】亞洲電商產業掀動的商業脫貧之路

亞洲國家整體產業與經濟發展近年正歷經前所未見的大幅度突破性變革,過去緊跟已開發國家腳步成長的時代已逐漸遠去,轉而在更多經濟領域中引領創新、走向全球發展前列。尤其是在以線上交易為主要表現形式的電子商務領域,亞洲國家無論是在供給發展創新或是需求成長方面,均展現出強勢的產業魅力。主因在於亞洲國家盤據著盈千累萬的人口規模優勢,加上居高不下的網路黏著度以及積極的線上社交文化,逐步迸發出驚人的「人數」與「數據」乘積效應,引領亞洲國家紛紛開始快速發展具備高度自主性的數位經濟,甚至創造出被世界銀行譽為「奇蹟」的高速成長箭頭。 擁有全球超過50%人口基礎的亞洲國家,經濟規模僅佔全球約30%,如今這項驚人的落差幅度,可望藉由包括電子商務在內的數位經濟生態圈快速填補,改變二戰以來長期致力於「遠離貧困」的古老亞洲形象,因此也吸引了眾多企業與大量資金湧入,加上亞洲各國政府在相關產業政策方面的強勢推進,推動電子商務成為引領亞洲國家經濟持續性成長與邁向高值轉型的關鍵基礎。 亞洲電商產業掀動的商業脫貧之路 以柏林圍牆倒塌為分水嶺,全球貨物與服務進入大規模自由流通時代,各國經濟陸續開啟快速成長契機。然而近半世紀以來,在附加價值較高的先進商業服務業領域方面,仍是歐美企業佔據顯著優勢地位,並進一步在母國市場孕育壯大後快速輸出至海外市場。然而另一方面,除日韓等少數先進國家外,亞洲大部分國家在同樣的時間序列內,則將高比例資源挹注於製造業領域中,在三級產業方面累積的經濟基礎相當薄弱,尤其是經濟發展腳步相對遲滯的東南亞國家,更是呈現高度不均的產業發展結構,因此長期以來在全球價值鏈中均被定位於低附加價值的製造業基地,加劇了全球商業領域不平衡發展的局面。 然而,過去被視為不毛之地的亞洲商業圈,近年卻在電子商務領域中取得突破性進展,以中國、南韓為首的亞洲國家,正快速凝聚成為具備強勢技術、資金與商業模式核心的新興板塊,並且積極藉由資本併購、策略聯盟、技術投資等方式,快速將版圖推進至東南亞區域,同時在產業範疇上也不斷進行多角化,跨足至先進智慧城市解決方案、自動駕駛、預測式醫療照護等具備更高進入門檻與持久性競爭優勢的產業領域,在東亞經濟圈中形成足以與傳統西方商業及科技強權分庭抗禮的龐大產業基礎。

【產業投資評價】日本Yahoo合併LINE的真實面貌

日本Yahoo母公司Z Holding於11月18日宣布,將以公開收購(TOB)方式與LINE於2020年10月前達成經營合併,雙方將共同打造用戶數超過1億人的龐大數位平台,成為類似騰訊與阿里巴巴的「超級應用程式(super app)」。合併後雙方將強化在以AI為軸心的中長期技術開發領域投入力道,預計每年將投資1,000億日圓,試圖與被稱為GAFA(Google、Apple、Facebook、Amazon)的大型科網巨擘抗衡,希望在日本也能夠誕生出引領全球的AI科技企業。 在這件龐大的併購交易背後,未來流通研究所團隊透過關鍵數據挖掘,希望更深入的呈現出日本Yahoo合併LINE的真實面貌。分析結果顯示,這次交易雖然無疑是日本科網界難得的強強聯手,但似乎更彰顯出十足孫正義式的豪賭投資風格。尤其是在WeWork估值崩跌後,顯然軟銀執行長孫正義在資本市場中依舊扮演著強勢接盤手的角色,仍希望透過優勢資本力量殺出一條血路。 立基於產業投資評價工具的應用,我們提出下方3項分析觀點,與一般商業媒體普遍看好的論述或許略有不同,歡迎指點討論!

【產業投資評價】電商物流是否取得長期投資價值?

3個你不可不知的電商物流產業投資小秘密: 💡 美國陸運王者UPS,近五年皆以破百ROE傲視全球同業💡 中國電商物流企業「四通一達」已全體上市,ROE及淨利成長率「雙高」,獲阿里巴巴入股💡 台灣、日本電商物流企業ROE及淨利成長率「雙低」成為常態,陷入勞動力及獲利率皆不足的窮忙困境 在勞動力不足與城市倉儲租金高漲的亞洲市場,快速、廉宜且高品質的物流服務正逐漸成為稀缺資源,不但影響消費者體驗甚鉅、甚至成為電商產業的發展瓶頸。因此電商物流已成為電商巨頭們的關鍵戰場,展開大量入股併購或自建物流體系。隨著阿里巴巴雙11再次展現電商蓬勃的成長動能,電商物流產業是否也彰顯出長期投資價值? 我們嘗試以價值投資經常使用的量化篩選準則,爬取中、日、台、美主要上市電商企業五年財務數據進行分析:

【產業投資評價】電商產業是否為巴菲特狩獵的象群

3個你不可不知的電商產業投資評價小秘密: 💡 全球一流電商上市企業,近五年ROE平均在20%以上,且淨利持續成長 💡 美國Amazon、中國阿里巴巴、日本ZOZO、台灣富邦媒(momo)為巴菲特投資原則的優等生 💡 全球電商上市企業普遍享有高人一等的本益比,常續性每股盈餘報酬率僅在1%-5%之間

【產業投資評價】「生活協同組合」產業投資評價

以營業規模區分,日本前5大電子商務(物販類)平台分別為日本亞馬遜、樂天、Yahoo日本、日本生協及友都八喜。其中生協為唯一進入前5大榜單的生鮮食品類專賣型電商。2018年營業額達3,180億日元,超過日本第1大上市生鮮電商集團Oisix Ra Daichi近五倍營業規模。 生鮮電商受限於低溫物流配送成本及產品損耗率偏高的瓶頸,獲利能力表現不佳。但著眼於生鮮食品龐大的潛力市場,加上消費者認同度日益攀升,依舊吸引大型業者積極投入:例如亞馬遜於2017年在日本市場推出Amazon Fresh生鮮配送業務,樂天亦與西友集團合作,於2018啟動線上超市業務。根據Euromonitor預測,受惠於線上滲透率攀升的帶動,未來5年日本成長率最高的線上消費品項即為食品類,預估成長率將可高達10.4%,幅度相當顯著,奠定了以生鮮食品銷售為核心業務的生協產業朝向線上通路發展的基礎。

【產業競爭地圖】會員訂閱制的老師傅:生協產業

3個你不可不知的生協小秘密:💡 生協已是日本第4大零售通路與第4大電商平台💡 日本生協會員月均消費金額超過萬元,可以說是會員經濟模式的老師傅💡 台灣生協由「主婦聯盟」一枝獨秀、傲立雪中 大家是否了解日本「生活協同組合」這個特別的產業呢?

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